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    輸家綠地?曾經的房企老大三年蒸發2300億不及萬科三分之一

    原標題:輸家綠地?曾經的房企老大三年蒸發2300億不及萬科三分之一

    是時候抄底綠地股票?

    “申花是冠軍!”

    2017年11月27日,上海綠地申花以3:3戰平上海上港。由于多一個客場進球,申花時隔19年后終于等來又一個足協杯冠軍。就在這家老牌勁旅問鼎桂冠的同時,上海地標外灘之窗LED大屏上打出上述標語,瞬間點燃萬千申花球迷的心。

    遺憾的是,申花的冠軍好運氣并未能傳遞給球隊大股東綠地集團(下稱“綠地”)。自打2014年超越萬科成為房企老大后,綠地就被行業第一梯隊“恒萬碧”遠遠甩在身后。2017年三大龍頭碧桂園、萬科、恒大銷售額均突破5000億元,綠地才剛剛跨越3000億元門檻。

    壞運氣似乎還未結束。2018年10月22日,綠地發布三季度業績快報,2018年前三季度公司實現營收2333.25億元,同比增長29.2%,歸母凈利潤88.93億元,同比增長35.51%。另據2017年財報顯示,綠地2017年全年營收同比增17%至2904億元,凈利潤同比增25%至90億元。

    單就業績而言綠地并不算差。令人費解的是,市場對此一直不買賬。自2015年借殼金豐投資上市以來,公司股價就跌跌不休。截至2018年10月23日收盤,綠地總市值為706億元,與2015年巔峰時期的3000億元相比,蒸發近2300億元。如果與萬科目前2400億元市值相比,綠地已不足三分之一。

    綠地控股月k

    部分業內人士告訴時間財經,他曾持有綠地股票,7塊買入以為到底了,后來跌到6塊多補倉,現在竟然只有5塊多。“關于綠地的股價,公司董事長張玉良可能也很無奈。”該人士稱。

    10月12日,綠地宣稱將通過“三大變革”推動房地產主業在未來三年實現高質量發展,并重組成立大基建、商貿、酒店旅游三大產業集團,力爭年均銷售規模保持在5000億元以上。

    根據公告,2018年前三季度綠地營收為2333.25億元,距離5000億元仍有不小距離。雪上加霜的是,房地產行業銷售目前下行明顯,而調控政策仍在收緊,綠地過去半年加大拿地強度,預計資金鏈將面臨不小壓力。

    前述業內人士告訴時間財經,綠地過去靠超高樓宇等低價拿地,這個套路前幾年已經玩不太轉了。2014年超越萬科,業內爭議也很大。之后綠地加大多元化領域的拓展,但效果并沒有那么明顯,主要還是靠房地產,但產品的口碑欠佳,其重回第一幾乎不可能。

    三季報亮眼

    根據公告,2018年前三季度綠地實現合同銷售面積2437.7萬平,同比增長54.4%;實現合同銷售金額2669.5億元,同比增長31.3%。其中,第三季度加速明顯,銷售面積和金額同比增速分別為101.9%、48.5%。

    綠地董事長張玉良

    面對持續降溫的土地市場,綠地逆市加大拿地力度,期望借此積累土儲。2018年前三季度綠地新增房地產項目儲備97個,新增權益計容面積3565.3萬平,同比增長226.8%。其中第三季度新增權益計容面積1404.7萬平,同比增長205.7%。

    根據財報,三季度綠地延續上半年拿地思路,繼續重點布局快周轉三四線城市項目。根據克而瑞的數據,公司前三季度新增土地貨值3388.7億元,在所有房企中排名第五。

    近年來,綠地控股在拿地上重點關注三個領域:一是城市群,圍繞核心城市及周邊城市,關注一線城市的溢出效應,在大的城市群周邊繼續拓展。二是高鐵沿線,公司有圍繞高鐵線沿線開發的良好基礎,持續沿高鐵線進行城市布局。三是三四線城市快周轉項目。

    2017年開始綠地在獲取土地儲備方面逐漸形成自身的特色和優勢,圍繞特色小鎮、高鐵商務區等項目獲取土儲。截至2017年底,公司已經實現土地獲取的特色小鎮項目10個,總土地面積474萬平米,總地價97億元。

    與此同時,綠地積極把握高鐵快速發展和城鎮化帶來的機會,截至2018年3月,公司已實現土地獲取的高鐵站項目有6個,面積超過227萬平米。

    綠地在超高層建筑開發領域亦有豐富的經驗,開發規模和水平居全國領先地位。截至2017年底,綠地有49棟超高層項目,包括200米以上45棟,400米以上8棟。

    此外,作為房地產主業外的第二大板塊,大基建板塊2017年為綠地貢獻了近四成的營業收入,成為又一個千億級板塊。根據公告,2018年前三季度公司新增基建項目2448個,新增合同總金額2122.6億元,同比增長51.6%,增速明顯。

    資金鏈承壓

    作為資金密集型行業,充足的現金流對房企經營至關重要。在目前防范金融風險的大背景下,去杠桿、縮銀根、緊貨幣將成為常態。過去半年內,綠地逆市加大拿地強度,必然需要較多資金,同時公司基建業務沉淀資金不小。基于此,綠地資金鏈預計將面臨不小壓力。

    苦果已經顯現。時間財經查詢中國執行信息公開網“被執行人信息”欄發現,涉及綠地旗下子公司的多達221條。其中,遼寧的5家下屬公司在今年8至10月新增為失信被執行人,涉案金額超過1292.77萬元。

    根據搜狐財經的報道,綠地此前就曾深陷東北項目泥潭。至少有5個綠地遼寧項目由于資金困難已經停工數年,這些項目的計劃投資額達到105.15億元。部分項目還存在購房者無法入住、被征收人拿不到補償款等問題。

    值得一提的是,綠地集團北京京坤置業有限公司(下稱“京坤置業”)最近也被列入被執行人名單。該公司位于北京順義區,天眼查顯示,由綠地100%控股。自2017年12月以來,京坤置業已引發法律訴訟7件,多為房屋買賣合同糾紛。

    關于上述糾紛,時間財經致電綠地集團進行求證,截至發稿未收到回復。

    華泰證券認為,未來新房市場或將面臨供給邊際增加而需求下滑的局面,后續行業銷售去化率或將下滑,銷售增速或逐漸放緩。盡管綠地上半年貨幣資金同比增長、負債率持續下行,但是綠地作為房企,短期內融資預計難以改善,房地產行業銷售若出現下行,可能影響公司銷售回款率。

    至于股價,短期看綠地也難以給市場太多信心。前述業內人士告訴時間財經,原因在于,“一,其多元化表現看起來不錯,但遠沒有達到資本市場預期,主業又被別人比了下去;二是此前綠地的流通股占比較小,解禁壓力很大。”(時間財經 胡飛)返回搜狐,查看更多

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